MLF利率下调10个基点 释放逆周期调节力度加大信号_保险超市_互联网保险

2020-02-1812:00:58 发表评论 1 次浏览
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继2月3日央行下调7天期、14天期逆回购操作利率10bp之后,2月17日早间,央行开展的新一期中期借贷便利(MLF)操作中标利率亦下调10bp。2月20日即将公布的新一期

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继2月3日央行下调7天期、14天期逆回购操作利率10bp之后,2月17日早间,央行开展的新一期中期借贷便利(MLF)操作中标利率亦下调10bp。2月20日即将公布的新一期贷款市场报价利率(LPR)下调概率继续走高。

央行公告显示,为对冲央行逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,2月17日开展了2000亿元MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作。其中,MLF操作期限1年,中标利率为3.15%,前值为3.25%;逆回购中标利率为2.40%不变。

值得注意的是,这是新冠肺炎疫情发生以来,第二个具有政策指标意义的利率出现下调。

释放逆周期调节力度加大信号

“这是2019年11月以来MLF利率第二次下调,也是疫情发生后,MLF利率首次下调。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,由于2月初央行下调了公开市场操作利率(7天期和14天期逆回购利率),因此本次MLF利率下调符合市场广泛预期。

“金融市场开市以来,央行超季节大幅增加公开市场资金投放规模,下调操作利率10bp,带动市场利率DR007显著低于春节前水平,市场资金面进入偏于宽松状态,显示疫情期间央行逆周期调节力度明显加大。本次MLF利率下调幅度与逆回购利率相同,一方面显示政策利率体系联动调整;另一方面也在进一步释放货币政策在疫情期间加大逆周期调节力度的信号。”王青说。

就MLF加逆回购的操作形式,中国民生银行首席研究员温彬认为,目前,金融市场流动性充足,货币市场和债券市场利率下行,用MLF置换部分到期逆回购,则可以拉长资金投放的期限,稳定市场预期。

对于未来政策利率的走势,王青分析,本次疫情对中国宏观经济的影响,一方面,这是一次短期冲击,不会改变经济的中长期走势,且影响程度可控。这意味着当前稳健灵活的货币政策基调不会转向大幅度宽松。另一方面,本次疫情将加大年内稳增长需求,货币政策将延续此前的边际宽松方向,并有望适度加大逆周期调节力度。因此,2020年宏观政策将进一步在稳增长方向发力,其中货币政策中的降息周期有望延续,未来MLF利率还存在30bp左右的下调空间,全年降息幅度将达40bp左右。

“这一降息幅度较2019年5bp的政策性降息明显加大,但与中国历次降息周期及近期美联储等海外央行降息幅度相比,仍属温和水平。在金融严监管背景下,国内宏观杠杆率、资产泡沫不会因此而出现失控风险。”王青说。

LPR下调概率持续走高

显然,MLF“降息”,为LPR下调打开了空间。

2月7日,中国人民银行副行长、外汇管理局局长潘功胜在国务院应对新冠肺炎疫情联防联控新闻发布会上就曾表示,在央行流动性供应量增价降有效稳定了市场情绪后,未来市场整体利率变化,会在贷款利率方面得到反映。金融市场、货币市场利率变化会影响LPR预期,市场预期下次MLF中标利率和2月20日公布的LPR,也会有较大概率下行,而LPR调整将对商业银行贷款定价产生比较强的影响,因为银行贷款利率是在LPR的基础上加点形成的。

王青预计,在MLF利率下调后,本月1年期LPR报价会随之下行,预计下调幅度也将为10bp,这将直接推动企业贷款利率下调。他同时预计,本月主要针对居民房贷的5年期以上LPR也将小幅下调5bp。“我们认为,本次疫情对宏观经济及房地产行业均形成一定下行压力,5年期以上LPR小幅下调将有助于稳定房地市场运行,符合当前宏观及行业政策强化逆周期调节的整体方向。”王青说。

温彬则预计,2月20日新一期LPR1年期和5年期以上两个品种利率均下调10bp,分别为4.05%和4.7%。

不过不管LPR下调幅度是多少,专家一致认为其下调的趋势几乎是可以肯定的。若本月LPR跟进下行,则企业贷款利率有可能以更大幅度下调,这将在一定程度上激发企业贷款需求。从短期看,有助于提高企业应对疫情影响的能力;从中长期看,有利于增强市场信心,确保全年经济增长目标的实现。

市场讨论“存款基准利率调整”

此外,近期市场对存款基准利率的调整亦有所讨论。中信证券研究报告认为,调整存款基准利率短期来看是从对冲疫情影响出发,中长期则是立足长久以来银行负债成本刚性制约贷款利率下行的现实,下调存款基准利率对促进银行负债成本下行更为直接有效。

下阶段,为进一步支持受疫情影响企业复工复产,温彬认为货币政策仍将保持灵活适度,加大逆周期调控力度,随着通胀涨幅回落,降准和降息仍有空间,在保持流动性合理充裕的情况下,进一步畅通货币政策传导机制,切实降低实体经济融资成本。

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